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重要事项公告
一、宏观环境形势展望

(一)国内:政策发力等待经济修复

1. 政策基调:从保持定力到组合拳频出
2. 经济数据:等待需求实质性修复
3. 汇率市场:需求与利差因素影响

(二)海外:长期高利率的市场影响

1. 制造业与服务业走向
2. 主要央行的政策导向
3. 高利率高通胀的风险

(三)原油商品市场看法

1.商品:制造业订单仍偏弱
2.原油:低位弱势震荡
二、2024年PX运行展望

(一)供需状况:产能投放或暂停

1. PX产能:待投产能面临变数
 (1) 全球PX产能增长
 (2) 中国大陆PX产能
2. PX产量:产量维持增长态势
3. PX进出口:进口依存度低位维持
4. PX供需格局:存在累库存预期

(二)价格及效益走势

1. 价格走势回顾
2. 2024年行情预期及影响因素

(三)市场形势:现货交易可能活跃

三、2024年PTA运行展望

(一) 供需状况:供应增速放缓,累库压力减弱

1. PTA产能:产能增速放缓
2. PTA产量:产量增速放缓
3. PTA进出口:国外装置投产预期,出口适度缩减
4. PTA供需格局:累库压力仍存

(二) 价格走势:价格跟随成本波动,加工差低位

1. PTA价格历史走势回顾
2. PTA价格走势预估及影响因素
 (1) 成本端高位维持
 (2) 供需关系变化
 (3) 现货市场流通
 (4) 上下游的情况
3. 2024年PTA价格走势预估

(三) 市场形势:区域供需明显,累库延续

四、2024年MEG运行展望

(一) 供需状况:新产能投放放缓,部分煤化工项目搁置

1. MEG产能:新装置投产进度放缓
2. MEG产量:2024年国产比例持续提升
3. MEG进出口:海外供应适度收缩,进口依存度下降
4. MEG供需格局:年内供需中性,基本面驱动甚微
5. 2024-2026年MEG产能扩张放缓

(二) 价格走势:自身驱动不强,低估值逻辑延续

1. MEG历史价格走势回顾
2. 市场格局与操作模式变化
 (1) 供需关系的变化
 (2) 原油成本面及宏观走势
 (3) 聚酯产业的增长周期
 (4) 资金以及能化产品间套利
3. 成本端预计呈现前高后低,乙二醇低估值仍将延续

(三) 市场形势:低估值逻辑仍将延迟,关注存量装置挤出

五、2024年聚酯运行展望

(一) 2024年聚酯供需状况预测

1. 聚酯总体供需:瓶片成为投产主力
2. 聚酯长丝:高增长势头放缓,效益有望抬升
3. 聚酯短纤:新投产能稳步推进
4. 聚酯瓶片:2024年新增产能仍较多

(二) 2024年聚酯价格走势、效益分析及预测

1. 涤纶长丝
2. 涤纶短纤
3. 聚酯切片
4. 聚酯瓶片

(三) 2024年聚酯市场形势预测

1. 涤纶长丝:供需格局进一步改善
2. 涤纶短纤:棉型供需改善,差异化竞争加剧
3. 聚酯瓶片:关注产能投放和未来需求增长情况
六、2024年聚酯产业链运行综述
(1) PX产能或暂无新增,但明年存在累库可能
(2) PTA产能扩张或放缓,但远期压力仍在
(3) MEG产能增速放缓,但存量博弈延续
(4) 瓶片成为聚酯投产主力,竞争压力下变数较多
(5) 长丝短纤产能放缓,景气度依赖于需求表现
(6) 国内需求主题面临切换,海外需求修复或仍需要时间
(7) PX现货流通性或放大,波动性相应增强
(8) 合约转为现货博弈,乙二醇贸易活跃度或有提升
(9) 金融与实体经济的博弈与互动或延续演绎
(10) 宏观不确定性仍然存在,关注相关波动风险
附:图表目录
图表目录
图表 1  M1、M2同比增速及差值(%)
图表 2  社会融资增量(亿元)及存量同比增速(%)
图表 3  限额以上企业服装鞋帽、针、纺织品类商品零售值增速(%)
图表 4  以美元计价:纺织品服装出口金额同比增速(%)
图表 5  30大中城市商品房成交面积(万平方米)
图表 6  中国官方制造业与非制造业PMI(%)
图表 7  美元、欧元、日元兑人民币走势(日K)
图表 8  美国ISM制造业与服务业PMI
图表 9  欧元区制造业与服务业PMI
图表 10  美国新增非农就业人数(千人)与失业率(%)
图表 11  欧美日核心通胀走势(%)
图表 12  美国PCE物价指数主要分项(%)
图表 13  十年期美债走势
图表 14  摩根全球制造业PMI及产出、新订单指数
图表 15  主要国家PPI走势(%)
图表 16  国内工业品与农产品指数(日K)
图表 17  EIA:美国不含SPR的商业原油库存(千桶)
图表 18  WTI原油期货(美元/桶)与汽油、燃料油期货(美分/加仑)
图表 19  9月EIA短期能源展望对全球原油供需的评估(百万桶/天)
图表 20  2023-2025年全球PX扩产计划一览
图表 21  2019-2025年全球PX产能增长情况
图表 22  2019-2025年中国PX产能增长图
图表 23  2022-2023年PX月均产量对比
图表 24  2019-2025年PX产量走势图
图表 25  2019-2025年PX进口及进口依存度走势图
图表 26  2024年亚洲部分PX装置检修计划(万吨/年)
图表 27  2021-2025年中国PX供需平衡表(万吨)
图表 28  2019-2025年PX社会库存变化走势图(万吨)
图表 29  2022-2023年PX、石脑油月均价格及价差走势图
图表 30  2022-2023年PX和MX价差以及STDP经济性走势图(美元/吨)
图表 31  2022-2024年PXN走势对比(美元/吨)
图表 32  2022-2024年PX价格走势对比(美元/吨)
图表 33  2023-2025年及以后中国PTA新增装置投产情况
图表 34  2024年及以后亚洲其他国家PTA产能新增计划
图表 35  中国和亚洲PTA产能扩张情况
图表 36  2021年以来PTA产量增长情况
图表 37  2023年PTA加工差和负荷走势
图表 38  2021年以来中国PTA进出口情况(万吨)
图表 39  中国至印度的出口量(万吨)
图表 40  中国至土耳其的出口量(万吨)
图表 41  2021年以来PTA供需情况及预估
图表 42  2022以来PTA内外盘价格走势
图表 43  目前国内大陆地区PTA装置各梯度的产能占比
图表 44  2024年PTA月度加工差走势估(元/吨)
图表 45  PTA现货基差与加工价差(元/吨)
图表 46 PTA月均价走势及预估(元/吨)
图表 47  2024年MEG国内外投产产能按生产工艺分
图表 48  2024年全球MEG产能投扩计划一览
图表 49  2020年以来中国MEG国内产量及需求对比
图表 50  2021年以来中国MEG供需平衡表及预估(万吨)
图表 51  2024年MEG供需情况预测(按聚酯产量增速分)
图表 52  2021年以来全球MEG 产能增长图
图表 53  2021年以来全球MEG产能、产量、需求与负荷
图表 54  2024-2026年全球MEG产能投扩计划一览
图表 55  2018-2022年MEG价格走势回顾
图表 56  2023年MEG价格走势回顾
图表 57  2015-2024年MEG内外盘年均价及预测
图表 58  2021-2024年MEG内盘月均价及预测(元/吨)
图表 59  2023年聚酯装置的投产情况及后续计划(万吨)
图表 60  2023年规划聚酯装置的投产结构(万吨)
图表 61  2021-2023年聚酯装置的投产情况(万吨)
图表 62  2024年聚酯装置的投产计划(万吨)
图表 63  2024年规划聚酯装置的投产结构(万吨)
图表 64  2023年聚酯及主要产品装置运行负荷(%)
图表 65  2023年聚酯主要产品的加工价差(元/吨)
图表 66  近几年前三季度聚酯产品出口的同比增量(万吨)
图表 67  直纺长丝、短纤工厂的产品库存(天)
图表 68  2022年以来的聚酯月均负荷(%)
图表 69  2022-2023年聚酯月度产量对比(万吨)
图表 70  近几年的聚酯新装置投产量及后续规划(万吨)
图表 71  2019-2024年聚酯瓶片装置的季度投产计划(万吨)
图表 72  聚酯瓶片加工价差(元/吨)与开工负荷(%)
图表 73  2021年以来聚酯供需量历年情况及预估(万吨)
图表 74  2021年以来聚酯供需历年增速及预估(%)
图表 75  2023年聚酯长丝投产计划表(万吨)
图表 76  2024年聚酯长丝投产计划表(万吨)
图表 77  2020年以来直纺涤纶长丝产能增长情况
图表 78  2021年以来切片纺涤纶长丝产能增长情况
图表 79  2021年以来涤纶长丝产能增长情况(含直纺和切片纺)
图表 80  2019以来涤纶长丝产能产量及产能利用率情况
图表 81  2020年以来涤纶长丝出口增长情况
图表 82  2021-2023年国外对中国反倾销情况概览
图表 83  2020年以来涤纶长丝进口增长情况(万吨)
图表 84  2021年以来涤纶长丝供需状况及展望(万吨)
图表 85  2019年以来国内涤纶工业丝产能及增速
图表 86  2019年以来国内涤纶工业丝产量和增速
图表 87  2019年以来国内涤纶工业丝产能利用率
图表 88  2019年以来涤纶工业丝进出口量及增速
图表 89  2020年以来直纺涤短产能变化情况(万吨)
图表 90  2023年四季度及2024年直纺涤短装置投产计划表(万吨)
图表 91  2023-2024年直纺涤短产量走势图
图表 92  涤纶短纤出口走势图
图表 93  涤纶短纤进口量走势图
图表 94  2020年以来直纺涤短供需情况预估(万吨)
图表 95  2023-2024年国内聚酯瓶片装置投放情况
图表 96  2020-2024年中国聚酯瓶片产能和产能增速
图表 97  2020-2024年国内聚酯瓶片产量和增速
图表 98  2021-2023年聚酯瓶片出口累计增速
图表 99  2020-2024年聚酯瓶片出口量及同比增速
图表 100  2021-2025年国内聚酯瓶片供需情况及预估(万吨)
图表 101  2020-2025年产能、产量、进出口、内需同比增速
图表 102  2024年或以后国内外聚酯瓶片装置新投计划表(万吨)
图表 103  2020-2025年国内聚酯瓶片供需情况及预估
图表 104  2013年以来涤纶长丝POY150D平均现金流利润走势(元/吨)
图表 105  直纺涤短年度加工差(元/吨)
图表 106  2019年以来聚酯瓶片价格月均价对比图(元/吨)
图表 107  2019年以来聚酯瓶片月均价对比图(美元/吨)
图表 108  国内聚酯瓶片月度价格走势及预估
图表 109  华东水瓶片加工区间年度均值(元/吨)
图表 110  聚酯瓶片出口加工区间年度均值(美元/吨,FOB中国主港)
图表 111  聚酯瓶片内盘加工区间季度均值及预估(元/吨)
图表 112  聚酯瓶片出口加工区间季度均值及预估(美元/吨)
图表 113  聚酯瓶片出口加工区间月度均值及预估(美元/吨)
图表 114  华东水瓶片加工区间月度均值及预估(元/吨)
	
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