-
2016年聚酯市场见底回升，产业链步入景气周期，各环节产销两旺，市场持续繁荣。随着房地产调控的加码，去杠杆进程的推进，宏观市场尽调转为悲观，市场一度预期2018年行情惨淡。
然而，从实际的情况来看，2018年聚酯需求充满韧性。聚酯效益持续丰厚，库存始终处于低位。2018年上半年，聚酯产量继续快速增长，同比增速达到13%；DTY效益开始下滑，其他品种效益继续增长，瓶片更是遇上了多年难得一见的大行情。
这一年，
是什么支撑了POY的持续坚挺，又是什么拖累了DTY的效益下滑？
涤短效益是否能持续，随着再生进口政策松动，再生环节还能贡献多少需求增量？
瓶片高利润的格局来自于哪里，供应量恢复情况如何，未来市场还能否期待？
未来一年，聚酯产能是否还将保持高增长，终端需求能否适时跟进，将决定新一年聚酯乃至终端工厂的效益，以及聚酯的增长前景。
2018年，PX因为存在新装置投产预期，尤其大炼化项目的担忧下，市场一度看法谨慎；同样的，PTA工厂也顾虑需求增速的下滑，整体进行保守操作。然而需求的持续强劲，令PX、PTA库存持续下滑，并于三季度在人民币贬值、资金重归宽松等因素的配合下，发起了一轮飙涨的极端行情。截至2018年8月底，PX-石脑油加工价差飙升至580美元/吨以上，PTA-PX加工区间推涨至2000元/吨以上，且仍有加剧之势。
原料的供需失衡是何时出现，又是如何一步步演化的？持续性能有多强？
新的一年，PTA扩产的进度能跟上吗？大炼化项目何时发挥影响？行业供需失衡是否将再现，是否会引发工厂操作决策发生根本改变？极端行情是否仍可能出现？市场供需结构的重估与格局调整，成为市场的重要关注点。
在行业稳健运行的同时，国内宏观环境经过了一系列变局与政策调整。
年初在去杠杆、防风险主导思想的推动下，社会信用收缩明显，地方投资增速下滑，社融增量大幅下滑，P2P爆雷、债务违约现象涌现；美国发动贸易争端，美元转而走强，人民币重现贬值压力，令市场心态再添阴影。宏观环境的变动，与行业实际是否同步？哪些因素与行业运行发生了关联？
随着央行与财政部之争，需求增长前景饱受质疑，年中国内政策开始调整。财政政策与货币政策共同发力，结构性去杠杆转变为稳杠杆，宽信用成为政策重心。后续的政策调整，又会以何种形式影响到实体经济？
未来市场的供需平衡，供应端着眼于新装置的投产进度，需求端则取决于宏观向实体的传导，以及国内经济的最终走向。
更多产业链细节详尽梳理与数据分析，未来市场供需格局展望，敬请关注CCF年度系统报告：
《2018年聚酯产业链年报》
《2019年聚酯产业链市场运行展望》
- 《2018年聚酯产业链市场运行展望》目录
- 一、宏观环境形势展望
-
1. 原油与大宗商品
2. 国内商品走势
-
1. 海外央行政策
2. 国内政策导向
-
1. 内需变化
2. 外贸形势
- 二、2018年PX运行展望
-
1. PX产能：2019年迎来投产高峰
2. PX产量：2019年开始大幅增长
3. PX进出口：进口依存度将大幅回落
4. PX供需平衡表预估：PX国产化率将逐步提升
-
1. 面临投产高峰，加工差复苏困难
2. 原油主导成本基础，关注PX-PTA装置影响
3. 库存周期变动影响PX加工差走势
- 三、2018年PTA运行展望
-
1. PTA产能：新产能增长有限
2. PTA产量：前期装置开启，产量明显回升
3. PTA进出口：出口或有增长
4. PTA供需格局：年底库存预计回升
5. 未来国内PTA产能扩张计划：2019年以后扩张加速
-
1. PTA价格历史走势回顾
2. PTA价差走势预估及价格影响因素
3. 2018年PTA价格走势预估
- 四、2018年MEG运行展望
-
1. MEG产能：合成气制成为投产主力军
2. MEG产量：2018年国产量增速明显
3. MEG进出口：亚洲市场产出增量明显，进口量持续回升
4. MEG供需格局：2018年供应相对宽松
5. 2018-2020年MEG产能扩张可观
-
1. MEG历史价格走势回顾
2. 关注市场格局变化及主流群体操作动态
3. 四季度呈下行压力，年均价偏离不会过大
- 五、2018年聚酯运行展望
-
1. 聚酯总体供需：产能扩张加快，产量增长明显
2. 聚酯长丝：新一轮投产高峰期，集中度进一步提升
3. 聚酯短纤：再生需求贡献利好，装置恢复扩张
4. 聚酯瓶片：新装置投产影响显现
-
1. 涤纶长丝
2. 涤纶短纤
3. 聚酯切片
4. 聚酯瓶片
-
1. 涤纶长丝：大厂影响扩大，市场格局调整中
2. 涤纶短纤：差别化率大幅提高
3. 聚酯切片：需求持续回升，再生成为关键影响因素
4. 聚酯瓶片：关注反倾销进展和装置变动
- 六、2018年聚酯产业链运行综述
- 《2018年聚酯产业链市场运行展望》图表目录
-
图表 1 美原油指数（月K）
图表 2 文华商品指数（月K）
图表 3 中美十年期国债收益率（%）
图表 4 Shibor利率走势
图表 5 美元 & 欧元 兑人民币中间价
图表 6 美国 & 欧元区 制造业PMI
图表 7 美国 & 欧元区 失业率
图表 8 2015年以来全球PX产能增长情况
图表 9 2015年以来中国PX产能增长图
图表 10 2018-2021年全球PX扩产计划一览
图表 11 2015年以来PX产量和进口量增长走势图
图表 12 2015年以来中国PX进口依存度走势图
图表 13 2015年以来中国PX供需平衡表（万吨）
图表 14 2013年以来PX、石脑油及价差走势图
图表 15 2018年布伦特原油、石脑油及PX季度价格预测
图表 16 2010-2018年年末PX社会库存走势图（万吨）
图表 17 2011-2017年中国PX库存需求比走势图
图表 18 2018年主要PX装置检修表
图表 19 2017-2018年PTA新增装置投产情况
图表 20 中国和亚洲PTA产能扩张情况
图表 21 2015年以来PTA和聚酯产量增长情况
图表 22 2015年以来中国PTA进出口情况
图表 23 2015年以来PTA供需情况及预估
图表 24 2019年以后国内PTA产能扩张计划
图表 25 2015年以来PTA内外盘价格走势
图表 26 2018年PTA月度加工差走势预估（元/吨）
图表 27 近几年PTA月均价走势及2018年预估（元/吨）
图表 28 2018年MEG国内外投产产能按生产工艺分
图表 29 2018年全球MEG产能投扩计划一览
图表 30 2015年以来中国MEG国内产量及需求对比
图表 31 2015年以来中国MEG供需平衡表及预估（万吨）
图表 32 2018年MEG供需情况预测（按聚酯产量增速分）
图表 33 2015年以来全球MEG 产能增长图
图表 34 2015年以来全球MEG国内产能及增速对比
图表 35 2018-2020年全球MEG产能投扩计划一览
图表 36 2013-2017年MEG价格走势回顾
图表 37 2009-2018年MEG内外盘年均价及预测
图表 38 2015-2018年MEG内盘月均价及预测（元/吨）
图表 39 2018年聚酯产能扩张计划（万吨）
图表 40 2018年聚酯装置投产进度计划（万吨）
图表 41 2017年聚酯装置主要变动情况（万吨）
图表 42 原生与再生PET的价差对比（元/吨）
图表 43 原生与再生棉型涤短的价差对比（元/吨）
图表 44 涤纶长丝短纤的库存变动（天）
图表 45 2015年以来聚酯供需量历年情况及预估（万吨）
图表 46 2015年以来聚酯供需历年增速及预估（%）
图表 47 2019年及以后的聚酯产能扩张计划（万吨）
图表 48 2018年聚酯长丝投产计划表（万吨）
图表 49 2015年以来直纺涤纶长丝产能增长情况
图表 50 2015年以来切片纺涤纶长丝产能增长情况
图表 51 2015年以来涤纶长丝产能增长情况（含直纺和切片纺）
图表 52 2015年以来涤纶长丝产能产量增长情况
图表 53 2015年以来涤纶长丝出口增长情况
图表 54 2015年以来涤纶长丝进口增长情况
图表 55 2015年以来涤纶长丝供需状况及展望（万吨）
图表 56 2015年以来国内涤纶工业丝产能及增速
图表 57 2015年以来国内涤纶工业丝产量和增速
图表 58 2015年以来国内涤纶工业丝产能利用率
图表 59 欧盟对原产于中国的聚酯高强力纱作出的反倾销终裁结果
图表 60 2015年以来涤纶工业丝进出口量及增长
图表 61 2015年以来直纺涤短产能变化情况（万吨）
图表 62 2015年以来直纺涤短产量走势图
图表 63 2015年以来涤纶短纤出口走势图
图表 64 2015年以来涤纶短纤进口走势图
图表 65 2015年以来直纺涤短供需情况预估(万吨)
图表 66 2015年以来中国聚酯瓶片产能和产能增速
图表 67 2018年国内聚酯瓶片装置新投计划表
图表 68 2015年以来国内聚酯瓶片产量和增速
图表 69 2016-2017年聚酯瓶片出口累计增速
图表 70 2015年以来聚酯瓶片出口量及同比增速
图表 71 2015年以来国内聚酯瓶片供需情况及预估(万吨)
图表 72 2016-2019年产能、产量、进出口、内需同比增速
图表 73 2019年或以后国内聚酯瓶片装置新投计划表（万吨）
图表 74 2015年以来国内聚酯瓶片供需情况及预估
图表 75 直纺涤短年度现金流（元/吨）
图表 76 聚酯切片价格走势及预判（元/吨）
图表 77 聚酯切片现金流季度走势及预判（元/吨）
图表 78 2015年以来聚酯瓶片价格走势对比（元/吨）
图表 79 2015年以来聚酯瓶片月均价对比图（美元/吨）
图表 80 国内聚酯瓶片月度价格走势及预估
图表 81 华东水瓶片现金流年度均值（元/吨）
图表 82 聚酯瓶片出口现金流年度均值（美元/吨，FOB中国主港）
图表 83 聚酯瓶片内盘现金流季度均值及预估（元/吨）
图表 84 聚酯瓶片出口现金流季度均值及预估（美元/吨）
图表 85 聚酯瓶片出口现金流月度均值及预估（美元/吨）
图表 86 华东水瓶片现金流月度均值及预估（元/吨）
（一）大宗商品走势
（二）政策发展动向
（三）需求前景展望
（一）供需状况：芳烃投产进度成供给增长关键
（二）价格走势：均价随油价重心上浮，价差压缩
（三）市场形势：亚洲PX继续向新的平衡格局发展
（一） 供需状况：前期装置开启，库存逐步积累
（二） 价格走势：均价预期回升，波动性或加大
（三） 市场形势：产能重新回归，加工差或继续承压
（一） 供需状况：煤制MEG项目继续推进
（二） 价格走势：资金博弈或再现
（三） 市场形势：供需松平衡，景气度维持
（一） 2018年聚酯供需状况预测
（二） 2018年聚酯价格走势、效益分析及预测
（三） 2018年聚酯市场形势预测
联系人：朱小姐（18967158326）
